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Aug 21, 2023

Nella proposta OHSU

Se gli opposti si attraggono, non c'è da meravigliarsi che i leader di Legacy Health e Oregon Health & Science University siano attratti da una fusione. OHSU è un marchio blue-chip incredibilmente ricco ma ampiamente focalizzato

Se gli opposti si attraggono, non c'è da meravigliarsi che i leader di Legacy Health e Oregon Health & Science University siano attratti da una fusione.

OHSU è un marchio blue-chip incredibilmente ricco ma in gran parte concentrato su un campus, mentre Legacy è finanziariamente traballante ma ricco di risorse fisiche sparse in tutta la regione.

Il 16 agosto, i due sistemi hanno annunciato una proposta di accordo che equivale all'acquisizione da parte dell'OHSU degli ospedali, delle cliniche e di altre strutture di Legacy. Se approvato, creerebbe il più grande sistema sanitario nell’area di Portland, mettendo in ombra Kaiser Permanente e Providence Health, e sarebbe anche un attore importante nello stato.

Nei prossimi mesi, gli enti regolatori, i dipendenti, i pazienti e il pubblico avranno ampie opportunità di ricercare e discutere gli effetti della proposta. Per ora, ciò che è chiaro è il pensiero aziendale che sta dietro a tutto ciò.

L'OHSU, con il suo ospedale, la scuola di medicina e le strutture di ricerca, è una calamita per i pazienti di tutto il Pacifico nordoccidentale. Altri ospedali spesso trasferiscono lì casi complessi.

E con enormi riserve di investimento e ottimi rating obbligazionari, OHSU ha un facile accesso a finanziamenti obbligazionari a basso costo che possono alimentare l’espansione.

Dal suo campus principale simile a un bastione su Marquam Hill che domina Portland, i leader dell'OHSU hanno cercato a lungo di crescere:

Altri sforzi non hanno avuto successo. Nel 2017, OHSU e Salem Health, proprietaria del Salem Hospital, hanno abbandonato i loro piani per diventare una partnership.

E nel 2021, l'alleanza dell'OHSU con il Mid-Columbia Medical Center, ormai anziano e a corto di risorse finanziarie, è andata in pezzi.

Al giorno d'oggi, il sistema universitario è finanziariamente in piena salute. Alimentato da anni di forti profitti operativi annuali e guadagni del portafoglio di investimenti, il patrimonio netto di OHSU – attività meno passività – è aumentato a dismisura. Alla fine di marzo ha superato i 4 miliardi di dollari e comprende portafogli di investimento di OHSU e delle sue fondazioni per un totale di 2,7 miliardi di dollari, mostrano gli ultimi documenti depositati.

Mentre molti sistemi ospedalieri a livello nazionale sono in difficoltà a causa delle perdite operative, OHSU per i nove mesi terminati il ​​31 marzo, ha registrato un utile operativo di 82 milioni di dollari, oltre a una crescita di 40 milioni di dollari nei suoi investimenti, come mostrano gli ultimi documenti.

Questo tipo di risultati fanno guadagnare a OHSU un rating obbligazionario Aa3 Moody's. Si tratta di un rating di “alta qualità”, al quarto posto dalla cima della scala obbligazionaria “investment grade” premium in 10 gradini di Moody's. Aiuta OHSU a prendere in prestito in modo relativamente economico.

Legacy Health, con sede a Portland, dispone di un'ampia area di servizi con sette ospedali e oltre 70 cliniche che si estendono dal sud di Washington attraverso l'area metropolitana di Portland fino alla Willamette Valley settentrionale.

Ma per rimanere competitiva, la rete avrà bisogno di centinaia di milioni di dollari di aggiornamenti nei prossimi anni, secondo la dichiarazione del 16 agosto rilasciata da Legacy e OHSU.

E la Legacy, di fronte a quelle che definisce “difficoltà finanziarie”, non è in ottima forma per prendere in prestito pesantemente per finanziarlo. I costi del lavoro per la sua forza lavoro di 13.000 dipendenti sono aumentati vertiginosamente. Legacy deve affrontare la concorrenza di altri ospedali e sistemi clinici, tra cui Providence e Kaiser Permanente. Per l'anno fiscale terminato il 31 marzo, Legacy ha subito una perdita operativa di 171 milioni di dollari, oltre a un calo di 60 milioni di dollari nel suo portafoglio di investimenti, mostrano i documenti depositati.

Al 30 giugno aveva 84 milioni di dollari in contanti, in calo rispetto ai 317 milioni di dollari di 18 mesi prima.

Il sistema è riuscito a mantenere il proprio portafoglio di investimenti sostanzialmente intatto e al 30 giugno ammontava a 1,2 miliardi di dollari. Ma non è una cosa spettacolare per un sistema delle dimensioni di Legacy. E la grave perdita dello scorso anno fiscale ha sottolineato la rapidità con cui anche un grande sostegno finanziario può essere esaurito.

Un segno dei suoi guai: ha utilizzato così tanta liquidità per coprire le perdite operative che dallo scorso settembre ha dovuto negoziare un permesso speciale da tre banche per violare temporaneamente le condizioni dei suoi prestiti.

I documenti pubblici di Legacy mostrano che ha operato in base ad accordi temporanei speciali con le tre banche che hanno prestato al sistema un totale di circa 263 milioni di dollari. Gli accordi hanno permesso a Legacy di spendere il proprio denaro, anche se ciò violava i requisiti dei finanziatori riguardo alla quantità di denaro che Legacy dovrebbe tenere a portata di mano per coprire le rate di pagamento del debito di routine. Come parte degli accordi, una banca ha raddoppiato il tasso di interesse applicato a Legacy, portandolo a un tasso annuo del 3,62%, come risulta da un documento.